Одолжить до получки. На фоне стремительного роста дефицита бюджета Минфин придумал инструмент для "штопанья" кассовых дыр

Издание напоминает, что вчера, 6 ноября, Минфин впервые провел аукцион, на котором разместил "суперкороткие" ОВГЗ - с погашением всего через 21 день. Обратим внимание, что до сих пор ведомство предпочитало более длинные облигации. 

По данным Forbes, в США такой заем назвали бы pay day loan - "перехватить до получки". "Функция этого инструмента - перекрыть кассовый разрыв в Госказначействе", - поясняет начальник аналитического отдела Райффайзен Банка Аваль Дмитрий Сологуб.

То, что такой инструмент введен, означает, что ситуация с выполнением госбюджета совершенно критична, добавляет глава казначейства одного из крупнейших банков, попросивший на него не ссылаться. Издание подчеркивает, что в Минфине этого особо и не скрывают. Инструмент введен для управления ликвидностью казначейского счета, говорится в пресс-релизе ведомства, посвященном новому инструменту. 

Высокопоставленный собеседник Forbes в Минфине на условиях анонимности объясняет: короткие ОВГЗ будут использовать для покрытия кассовых разрывов при поступлениях средств на счет Госказначейства, как случилось в начале ноября: первого числа на едином казначейском счете (ЕКС) был зафиксирован десятилетний минимум - 410 млн грн.

Погасить облигации Минфин должен 27 ноября. Тогда же, в конце месяца, в бюджет должны будут поступить квартальные налоговые платежи и большая часть ежемесячных налоговых поступлений, отмечает в своем ежедневном обзоре аналитик по долговому рынку ИК Инвестиционный Капитал Украина (ICU) Тарас Котович.

Быстро и недорого

Ключевое достоинство нового инструмента - это то, что для статистики он может быть попросту "незаметен", подчеркивают аналитики журнала.

К примеру, погашение вчерашнего займа состоится уже до конца ноября, а значит, не отразится ни в статистике госдолга за ноябрь, ни в годовой статистике. Средства на погашение новых займов у Минфина также есть: за счет досрочного погашения и уменьшения объема заимствований с начала года Минфин сэкономил на обслуживании госдолга уже 2,14 млрд грн, подчеркивает представитель этого ведомства. До конца года планируют сэкономить еще около 1 млрд грн.

Еще одно преимущество инструмента - его дешевизна, считают эксперты. За пользование трехнедельным займом в 460 млн грн по средневзвешенной ставке 4,03% (результаты вчерашнего аукциона) Минфин заплатит 1,07 млн гривен. Доходность самой короткой бумаги до сих пор - трехмесячных ОВГЗ Минфина - на последнем размещении в августе составляла 7,75%.

"Для инвесторов инструмент также интересен, и объем спроса на него - тому подтверждение", - констатирует топ-менеджер банка из группы крупнейших. В то же время Сологуб выразил мнение, что спроса банков на новый инструмент надолго не хватит.

Впрочем, отмечает издание, в Минфине больших надежд на трехнедельные ОВГЗ и не возлагают. Если он пройдет хорошо, то аукционы по размещению таких ОВГЗ могут стать регулярными, говорит собеседник Forbes в этом ведомстве. В таком случае Минфин может предложить банкам еще снизить доходность по этим ОВГЗ. "Но если спроса не будет, возможно, мы будем проводить аукционы через неделю, или вообще он будет разовым", - признает представитель ведомства.

Стоит также отметить, что по данным Национального банка Украины, за девять месяцев 2013 года Минфин привлек от размещения внутреннего госзайма 36,5 млрд грн при средней стоимости долга 13,25% годовых, $3,8 млрд под 7,87%, 61,1 млн евро под 4,8%.

Обратим внимание, в начале октября текущего года Reuters сообщало, что международные резервы Украины к 30 сентября сократились до $21,639 млрд из-за погашения внешних госдолгов при ограниченном доступе Минфина страны к новым внешним займам.

При этом агентство информировало, что с начала года резервы Украины сократились примерно на $3 млрд. Также подчеркивалось, что из-за их сокращения, отсутствия понятных источников рефинансирования долговых выплат и ухудшения отношений с главным торговым партнером - Россией, агентство Moody's в сентябре снизило рейтинг суверенных облигаций Украины. После этого ставки доходности украинских евробондов, размещенных ранее по цене ниже 8%, подскочили до 10-15%.

Кроме вышесказанного стоит обратить внимание на общее состояние бюджета Украины. Так, по данным Минфина, за январь-июнь текущего года его дефицит вырос в 3,4 раза, достигнув 22,745 млрд грн.