Ъ: МВФ оправдывает последние инициативы Нацбанка

Полная либерализация финансовых потоков не может быть универсальной задачей для всех стран во все времена, признали в Международном валютном фонде. По новому докладу совета директоров МВФ, "временные ограничения могут быть обоснованны и полезны во время экономических шоков, а также когда прочие средства денежно-кредитной политики исчерпаны". 

Этот документ руководитель МВФ Кристин Лагард считает "движением к модернизации деятельности фонда". Теперь в МВФ убеждены, что риски от либерализации прямо зависят от развития экономики страны, а дерегуляция рынка капитала должна применяться по мере прохождения неких пороговых уровней развития. 

Главными рекомендациями фонда по уменьшению спекулятивного капитала все еще остаются уменьшение процентных ставок, укрепление национальной валюты и увеличение международных резервов. Кроме того, ограничение доступа нерезидентов к финансированию в местной валюте может в разы уменьшить объем спекуляций. Запретным же МВФ считает искусственное занижение валютного курса. 

Прямые ограничения можно вводить из-за оттока капитала лишь в случае острого экономического шока, дабы уменьшить негативные эффекты рецессии, отмечается в докладе фонда. За последние десять лет такие меры предприняли лишь Аргентина, Исландия, а также Украина. Так, в 2009 году в разгар финансово-экономического кризиса Нацбанк вводил ограничения по покупке валюты на межбанке, а также временные лимиты на вывоз валюты нерезидентами. Кроме того, банкам также запрещалось продавать валюту для инвестиций за рубеж и для расчетов за импорт, который осуществляется без ввоза. 

Однако, не все члены совета одобрили последнюю версию документа. Пауло Батиста, представляющий в МВФ Бразилию, заявил, что "меры по контролю над движением капиталов должны носить постоянный, а не временный характер". В разгар азиатского финансового кризиса Таиланд, Южная Корея и Индонезия, которые обратились в фонд за поддержкой, по условиям выделения кредитов должны были пойти на ряд жестких ограничений, включающих резкое урезание госрасходов, рост налогов и процентных ставок, но не препятствовать движению капитала. Свободный отток средств увеличил экономический спад и обусловил резкую девальвацию. Неэффективность собственных советов в фонде объясняли структурными проблемами в экономиках и недостаточной приверженностью согласованным с МВФ мерам. 

Подобные реформы в философии МВФ могут существенно повлиять на сотрудничество фонда с Украиной. "В свете новых рекомендаций Национальному банку станет проще доказать, что механизмы, применяемые им для стабилизации платежного баланса, - и 50-процентная продажа валютной выручки, и увеличение сроков по ее возмещению, а также возможные новые меры — не противоречат рекомендациям фонда", - считает начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александр Печерицын. 

Соответственно, это должно сделать проще переговоры о старте новой программы сотрудничества между Украиной и МВФ, которые должны начаться уже в конце текущей недели. 

Ранее сообщалось, что в НБУ согласились с неизбежностью использования жестких административных мер с целью стабилизации ситуации на валютном рынке.