Поверить ли инвестфондам во второй раз?

Пагубноевлияние отразилось сразу в некоторых факторах, таких как: удорожание кредитов,падение курса доллара, финансовые лоцманы украинской экономики потеряли  кнему доверие опустив курс с привычных 5.05до 4.84; кризисне пощадил и вкладчиков отечественных ИСИ, которые за полгода потеряли более 30 процентов своих сбережений.

Финансовыеальтернативы

Сложившеесяположение прилично подорвало доверие к отечественным ПИФам. Онипревратились чуть ли не во второе «МММ». Такое падение лояльности на фонеростов ставок по депозитам и усиления борьбы за ликвидность между всемифинансовыми структурами спровоцировало массовый отток вкладчиков из ИСИ.Начиная с марта фонды совместного инвестирования потеряли порядка 200 млн. гривен. Люди склоняются ктому, что лучше заработать фиксированные 18-20%в банке. Об этом свидетельствует небывалый рост активности депозитныхвкладчиков. С начала года приток денег в банки составил порядка 42 миллиардов гривен.

Инвестироватьв Украине нужно сейчас?!

Руководствовсех Паевых фондов в один голос призывают инвестировать в Украине – причемнемедленно. Андрей Золотухин – управляющий директор  КУА «Драгон ЭсетМенеджмент»заявляет: «Инвесторы, которые зайдут на рынок сейчас, смогутполучить до конца года доходность в 20-40%». Вторит ему и вице-президенткомпании «Кинто» заявляя, что рынок лежит на дне и самое время вкладывать«кровные» в акции. На почве падения рынка появились даже новые КУА, которыевыбрали своим слоганом призыв инвестировать в Украине,  а именно «TigerAsset Management».

Проанализируем, а что же будет, если отечественныефинансисты все же ошибаются по-поводу достижения рынком дна?

Сценарий 1. Уход зарубежных инвесторов

Не для когоне секрет, что погоду на украинском фондовом рынке делают неминоритарные частные инвесторы, которые в прошлом году все же подтянуликапитализацию ПИФов до 2млрд.грн. Заказывают музыку в Украине частично отечественные финансовыеворотилы, а в основном зарубежные инвесторы.

По оценкамспециалистов, на украинском рынке как в сфере биржевой торговли, так и на рынкенедвижимости и земли сейчас в целом оперируют около 300 зарубежных инвестиционных фондов.Основной приток инвесторов пришелся на 2007 год, когда конъюнктура мирового финансовогорынка была благоприятной и в развивающиеся страны хлынул поток портфельныхинвестиций. Мелкие украиноориентированные фонды ежегодно вкладывают в нашустрану до 100%своих активов, мировые мегафонды — не более 1%. Сейчас средняя сумма реальных годовыхинвестиций в Украину зарубежными инвестфондами оценивается аналитиками науровне $25-30 млн (каждый фонд). Если умножитьэто число на количество институциональных инвесторов (300), получится от $7,5 млрд до $9 млрд спекулятивных денег. Однако, скорее всего,такие суммы поступали в Украину только в прошлом году: раньше зарубежныепортфельщики вкладывали в нашу страну меньше — в среднем по $10-15 млн в год. Причем количество инвестфондов нарынке также было меньшим: в 2005-2006 гг. — не более 200. В целом можно предположить,что инвестиции иностранных спекулянтов в Украину за последние 4 года (до этого вложения былиситуативными либо связанными с концентрацией акционерного капитала зарубежнымиТНК) составляют от $13,5млрд до $18 млрд.При средней годовой доходности инвестинструментов на уровне 30% иностранные инвесторы за этотпериод удвоили свои вложения в нашу экономику (при условии постоянногореинвестирования полученной прибыли на протяжении четырех лет). Цифры поукраинским меркам огромные — учитывая, что, по данным НБУ на 1 апреля 2008-го, за всю историю независимости Украинаполучила $41 млрдпрямых инвестиций и около $15млрд портфельных (вложения в пакеты акций меньше 10% уставного фонда и облигации).

Работая сакциями на отечественном рынке спекулянты постепенно повышают их стоимость. Такза последние 8 летиндекс ПФТС вырос в 24раза, объемы торгов — в 7раз. То есть при наличии на рынке зарубежных капиталов опасаться нам нечего,так как в таком случае за рост экономики будут отвечать не только профильныеминистерства, но и целая команда профессиональных спекулянтов, чьейжизненно-важной функцией является удорожание акций отечественных эмитентов.

Проблематолько в том, что существует возможность ухода с рынка зарубежных инвесторов, снаступлением финансового, фондового или экономического кризисов в одном изрегионов планеты инвесторы резко снижают объемы поступлений в развивающиесястраны, так как велик риск потерять инвестиции. А украинский рынок настолькововлечен в мировые процессы перетока капитала, что даже банальное повышениепроцентной ставки Федеральной резервной системой США обваливает котировки наукраинском фондовом рынке. Например, в 2006 году, когда после нескольких лет сниженияучетная ставка ФРС резко повысилась, украинский фондовый рынок стагнировал тримесяца, поскольку инвесторы предпочли вкладывать в подорожавшие американскиедолговые бумаги.

Нынешнеепадение украинского рынка связано с ипотечным кризисом в США, так как инвесторыпопросту перестали вкладывать в Украину. Что может случится, если они начнутзабирать свои деньги – одному Богу известно. Но можно сделать предположение,похожая ситуация уже была в 2007,когда обвалился рынок недвижимости Латвии. Последние 4 года (после вступления страны в ЕС)коммерческая и жилая недвижимость в прибалтийской республике постояннодорожала. При этом львиную долю сделок осуществляли зарубежные спекулянты —крупные агентства недвижимости, девелоперы и инвестфонды изскандинавских стран, Германии и Дании. За этот период квартиры в странеподорожали в среднем в 4раза, земельные участки — в 5раз. Ежемесячно девелоперы и спекулянты добавляли к цене объектов по 5-7% их стоимости. В этот же период были введены встрой несколько тысяч новых крупных объектов (торговых и офисных центров, жилыхдомов, коттеджных городков) — для страны с населением в 2 млн человек это очень высокий показатель.Рынок недвижимости подогревали дешевые кредиты в банках: финучреждения охотнокредитовали латвийцев под 4-6% годовых на 40 лет. С наступлением мировогофинансового кризиса банки перекрыли поток кредитования и подняли ставки в двараза (в том числе для старых заемщиков). Темпы роста рынка недвижимости начализамедляться. Зарубежные инвесторы, предвидя стагнацию рынка, резко распродалибольшинство объектов, чтобы зафиксировать прибыль. Сейчас латвийские новостроив эксплуатацию практически не вводятся, стоимость квадратных метров упала на 40% с начала года.

Еслипроизойдет так и рынок, а вместе с ним и ПФТС упадет еще на 40 %, то индекс достигнет 360 пунктов и по уровню откатитсяв конец 2005года.

Сценарий 2. Очередной отскок в США

Сейчас финансовыймир немного пугает изменение тенденций в предпочтениях финансового сектора США,если раньше покупали нефть, то теперь акции. Это влечет за собой панику вхеджфондах, когда брокеры просят вернуть их акции. Результатом таких операцийможет стать так называемый «эффект короткого сжатия», когда шорт-селлеры будутпокупать дорогие бумаги боясь их еще большего подорожание. И если их опасенияоправдаются, то рынок может отскочить на 10-15% в США и где-то на 25-35 % в Украине.

Теперь охорошем

Но на самомделе, как заверяют отечественные аналитики, не все так страшно. По ихпредположениям рынок, будет функционировать с подобной волатильностью до концалета. А потом начнется медленный, но верный рост, который до конца года можетдостичь от 20 до 60 %.

Куда же всетаки инвестировать?

Если Вы всеже решились инвестировать в ПИФы, то прежде чем принять решение онеобходимо ответить для себя на следующие вопросы:

1. Какую сумму Вы готовыинвестировать?

2. На какой срок?

3. Какой целевой уровень доходности?

4. На какой максимальный уровеньриска Вы готовы пойти?

5. На сколько важна для Васвозможность в любой момент выйти из фонда?

6. Какую часть от Вашего текущегодохода составят вложенные средства?

Главноеправило гласит «высокая доходность фонда за определенный период не являетсязалогом успешной деятельности фонда в будущем». Поэтому потенциальный инвестордолжен быть готов принять на себя риск не получения требуемой доходности.Соответственно, нельзя вкладывать в фонд средства, которые могут понадобиться всрочном порядке. Вкладывать надо не последние, а «свободные средства».

Для того,что бы максимально снизить риски при вложении в ПИФ, прежде всего, следуетопределиться с приемлемым для себя соотношением «доходность-риск». Если цельюинвестирования является получение умеренного дохода при возможности в любойдень выйти из фонда, оптимальным решением является открытый фонд, паикоторого наиболее ликвидны.

Следующимшагом является выбор УК, заслуживающей доверия. Подтвержденная многолетнейпрактикой репутация управляющей компании является некой «страховкой» отнедобросовестных действий управляющего. «Доброе имя» компании играет такую жероль, как и при выборе банка.

Выбрав длясебя уровень надежности компании, уже можно ограничить количество фондов, средикоторых делается выбор. При выборе фонда необходимо учитывать не толькорезультаты прошлого периода, но и всю историю фонда. Немаловажным факторомявляется способность фонда работать на падающем рынке. Несклонным криску инвесторам стоит вкладывать средства в фонд, существующий более 3 лет.

При принятиирешении об инвестировании в фонд на ряду с анализом статистическихкоэффициентов, следует знать структуру инвестиционного портфеля ПИФа.При вступлении в фонд инвестору необходимо подробно ознакомится синвестиционной стратегией и правилами фонда, а также подробнопроконсультироваться с агентом по продаже паев.

Виды ПИФов

Равно как иакционерные общества, Паевые Инвестиционные Фонды могут быть закрытыми илиоткрытыми. Также есть третий вид — интервальные. Тут все просто

ЗакрытыеПИФы —вступление возможно только на старте; выход возможен только на финише;оперировать паем до окончания фонда невозможно; есть определенная конечная датадействия фонда; более рисковые (и более доходные) т.к. невозможноманипулировать.

ОткрытиеПИФЫ —вступление, манипуляции и выход можно осуществить в любое время; даты окончанияможет и не быть; менее доходные но и менее рисковые

ИнтервальныеПИФы —вступление, манипуляции и выход можно осуществить с каждым интервалом(например, каждый год или квартал); в плане риска и дохода — нечто среднеемежду открытыми и закрытыми.

Обзор рынковИСИ

Уже напротяжении двух недель рынок с переменным успехом, но все же улучшает своипоказатели. От своего минимума в 610,2он вырос до 639,88на 29.07.
Что касается показателей доходности ИСИ, то они были следующими.

Самыеприбыльные открытые инвестиционные фонды

Самыеприбыльные интервальные инвестиционные фонды

Самыеприбыльные закрытые инвестиционные фонды

Автор: Андрей Кладченко

Источник: Investway