Финансовый кризис: что ожидает Украину

Банкиров погубят долги

Симптомы выздоровления финансового сектора - постепенный притокдепозитов, стабильность на валютном рынке и пусть слабый, но росткредитования юридических лиц - могут оказаться обманчивыми. Снаступлением осени банковскую систему начнет лихорадить с удвоеннойсилой. "Сегодня на первый план выходят проблемы качества активов инедостаточности капитала банковской системы.

Эти факторы и будут определяющими в развитии банков в течениеближайшего года", - полагает финансовый аналитик рейтингового агентства"Кредит-Рейтинг" Виктор Шулик. Одна из потенциальных опасностей,которая может представлять угрозу для финансистов уже в ближайшиемесяцы, - очередная волна девальвации национальной валюты,спровоцированная необходимостью погашения внешних займов.

До конца 2009 года украинским компаниям и банкам придетсяотдать около $13,5 млрд., пик погашения долгов придется наавгуст-сентябрь. "За эти два месяца предстоит погасить суверенныееврооблигации Украины и еврооблигации "Нафтогаза" (по $500 млн.),еврооблигации "Киевстара" и Укрэксимбанка ($266 млн. и $250 млн.соответственно), синдицированный кредит ПУМБ на $154 млн. и другиезаимствования. К тому же еще есть опцион на досрочное погашениеукраинских суверенных еврооблигаций на $700 млн. Это существеннаянагрузка на резервы НБУ и средства Международного валютного фонда", -подчеркнул экономист Astrum Investment Management Алексей Блинов.

Хотя значительную часть летнего транша кредита МВФпредполагается направить на выплату внешних долгов государства (поинформации Минфина, $1,5 млрд. из $2,8 млрд. второго транша кредитафонда уже направлены в бюджет на соответствующие цели), это едва лиспасет гривню от нового витка девальвации. "Если бы удалосьдоговориться о реструктуризации внешних кредитов, курс оставался быстабильным. Но учитывая сложность ситуации на внешних рынках, кредиторывряд ли пойдут на масштабную реструктуризацию. Это может привести кдефициту иностранной валюты, что напрямую повлияет на ее стоимость ужеосенью этого года", - считает Виктор Ерасов, директор департаментаказначейства БГ Банка.

Аналитики не исключают, что даже при благоприятном стеченииобстоятельств курс гривни к концу года может упасть до 8 грн./$. Вхудшем случае национальная валюта "обрушится" более чем до 9 грн./$."При консервативном сценарии развития событий - соблюдениизапланированных объемов сотрудничества с МВФ по программе stand by,минимальном размере превышения импорта над экспортом, благоприятнойконъюнктуре цен на украинские товары на мировых рынках, стабильнойполитической обстановке в стране и т.д. - курс гривни может остаться вдиапазоне 7,5-7,8 грн./$ осенью и 7,5-7,9 грн./$ до конца года.

При негативном развитии событий эти значения могут оказаться врамках 7,8-8 и 9,0–9,5 грн./$ соответственно", - считает директорказначейства ОАО КБ "Крещатик" Алексей Козырев. "Бюджет накапливаетпроблемы, и источников безэмиссионного покрытия его дефицита ненаблюдается.

Прогноз МВФ (8,68 грн./$ в 2009 году) не является последнейинстанцией. Думаю, осенью мы достигнем того пика, который был в началекризиса - 9,5–10 грн./$", - прогнозирует эксперт финансового рынка ЭрикНайман.

Впрочем, оптимисты не исключают, что Нацбанк приложит максимумусилий к тому, чтобы удержать гривню на краю пропасти. "Динамика курсагривня/доллар с марта 2009 года позволяет говорить о том, что НБУстремится удерживать уровень не выше восьми и, вероятно, рассматриваетболее высокий курс как критический для банковской системы. Думаю,регулятор в состоянии удержать курс национальной валюты на этомуровне", - считает экономист Concorde Capital Андрей Пархоменко.

Осенний рецидив

Повторное ослабление курса гривни в сочетании с хроническимпадением уровня доходов граждан неминуемо приведет к росту проблемнойзадолженности банков. Финансистов не спасут ни льготные аукционы,которые проводит Нацбанк (по требованию МВФ официальный курс гривнидолжен быть максимально приближен к рыночному), ни массово внедряемыепрограммы реструктуризации задолженности. "С начала года проблемныеактивы финучреждений увеличились более чем в два раза и составляютоколо 5%. Учитывая динамику отчислений в резервы за последнееполугодие, объем потенциально проблемной задолженности (с низкойвероятностью своевременного возврата) уже сейчас достигает 12-15%.

Думаю, к концу года официальный объем проблемной задолженностибанков может быть на уровне 8-10%. Еще столько же составят скрытыеневозвраты", - считает Виктор Шулик. Причем ряды злостныхнеплательщиков отныне будут активнее пополняться за счет корпоративныхклиентов, одалживавших у банкиров изрядные суммы. "Если ранее основнуюмассу просрочки делали физические лица, получавшие займы в основном порисковым кредитным программам (кредиты наличными, целевые беззалоговыекредиты и т.д.), сейчас вырастет доля ипотечных и автокредитов, а такжедоля просрочки в кредитном портфеле юридических лиц. Объемыреструктуризации (пролонгации) кредитных портфелей банков составят25-60%", - дополнил коллегу Алексей Козырев.

Ухудшение качества активов выльется для банков в проблемы скапитализацией и ликвидностью, а для реального сектора - в отсутствиезаемных средств. "Вероятен второй виток банковского кризиса, которыйбудет отличаться своей структурой от первой волны. Если в концепрошлого года причиной ухудшения ликвидности и в итогенеплатежеспособности отдельных банков была паника населения, теперьсобытия будут разворачиваться по схеме: падение качества активов -ухудшение ликвидности - паника - неплатежеспособность отдельныхбанков", - полагает аналитик ИГ "Сократ" Михаил Сальников.

Уже к концу года проблемных финучреждений может стать вдва-три раза больше, но на поддержку государства смогут претендоватьлишь единицы. "Государственная поддержка должна распространяться толькона жизнеспособные банки, которые потенциально могут довольно быстровосстановить кредитование для поддержки экономики в целом. К совсем ужпроблемным финучреждениям следует применять упрощенную процедурубанкротства, чтобы обеспечить быстрый доступ к средствам длявкладчиков", - считает аналитик компании "Ренессанс Капитал" АнастасияГоловач.

Глубже уже некуда

Непрочными могут оказаться и наметившиеся в последние месяцытенденции стабилизации экономики. Майский рост промпроизводства в 1,3%позволил Минэкономики сделать вывод, что худшие времена позади и вближайшее время экономика начнет расти. Однако неизменность глубиныпадения производства в годовом измерении (31,8% по итогам января-мая)свидетельствует о том, что дно еще не пройдено. "Хотя месячныепоказатели демонстрируют улучшение в объемах промпроизводства, шансы навосстановление большинства отраслей из-за низкого спроса на внутреннеми внешних рынках минимальны. В связи с этим мы ухудшили годовой прогнозпадения промпроизводства с 16,9 до 18,2%", - рассказал начальник отделаанализа финансовых рынков ИНГ Банка Александр Печерицын.

Плачевная ситуация в промышленности не дает оснований длярадужных прогнозов о состоянии экономики в целом. "До тех пор пока мынаблюдаем снижение промпроизводства, тенденции роста инфляции ибезработицы, говорить о стабилизации ситуации преждевременно. Начало2009 года многие компании прожили стабильно на оборотах и прибыли ещепрошлого года, сейчас ситуация изменилась. Поэтому есть вероятностьдальнейшего ухудшения экономической ситуации уже в конце третьегоквартала", - полагает Виктор Ерасов.

По мнению аналитиков, падение реального валового внутреннегопродукта страны в 2009 году может достичь 12,8%. Однако реальныерезультаты могут оказаться еще хуже. Согласно прогнозам международныхэкспертов, в ближайшее время глобальную экономику может накрытьочередная волна потрясений. "Худший период мирового экономическогокризиса может быть еще впереди", - заявил на днях глава МВФ ДоминикСтросс-Кан.

В этом случае шансы на подъем украинской экономики, рекордныетемпы роста которой в предыдущие годы обеспечивались за счетнаращивания внешнеторговых оборотов, отсрочатся до середины 2010 года."Хорошей новостью является лишь то, что украинская экономика уже упаланастолько глубоко, а спрос на основные статьи украинского экспорта вданный момент настолько низок, что даже вход глобальной экономики вновый виток кризиса существенно не снизит спрос на отечественнуюпродукцию. А значит, экономика может просесть лишь незначительно", -считает Михаил Сальников.

Автор: Татьяна Очимовская

Источник: Комментарии