Андрей Мовчан: Ничего плохого в мировой экономике не происходит

- Мировые СМИ уже окрестили обвал котировок на фондовых биржах "черным понедельником" и сделали вывод, что нынешний обвал фондовых и сырьевых индексов - начало нового мирового экономического кризиса. С вашей точки зрения, это правда, или просто нагнетание паники?

- СМИ часто грешат неоправданно пессимистическими прогнозами. Пока у нас нет достаточной информации для таких выводов. В целом ситуация с мировой экономикой принципиально не отличается от ситуации месяц назад. Ничего плохого в мировой экономике не происходит, наоборот, падение цен и повышение эффективности только способствуют росту. Крупнейшие игроки - США, Азия, Европа - получают выгоду от падения цен.

- Сейчас евро дорожает относительно доллара (25 августа курс был 1,14), при этом проблем в экономике еврозоны более чем достаточно. Как можно объяснить эту тенденцию?

- Подорожание евро для меня тоже определенная неожиданность. Скорее всего, причин несколько. Во-первых, ФРС США, судя по всему, не будет повышать учетную ставку в этом году. Многие инвесторы начали вместо доллара вкладывать в евро. Во-вторых, ряд инвесторов, вкладывавших в экономики развивающихся стран, видя подешевевший евро, решили инвестировать в эту валюту. Следовательно, спрос на евро несколько вырос. Я могу ошибаться, но, по-моему, эта тенденция неустойчива и евро вернется к прежним значениям 1,08-1,09/$.

Нефть - всему голова

- В чем причина падения цен на мировых сырьевых рынках? Падают цены на нефть, металл, зерно…

- Вот как раз зерно - не показатель. Это сезонный товар, и ему свойственны сезонные колебания. Сейчас во всем мире ожидают хороший урожай зерновых, погода благоприятная, поэтому цены снизились. Через некоторое время, когда пик сезона пройдет, цены опять пойдут вверх.

Стоимость металла снижается вследствие новостей о замедлении темпов роста китайской экономики. Тем не менее сейчас цены практически достигли дна и дальнейшее падение вряд ли возможно: рядом уже находится уровень себестоимости.

- А какие прогнозы относительно цен на нефть, на каком уровне они стабилизируются?

- Сейчас нефть уже приблизилась к значениям сопротивления. Она торгуется по ценам, близким к себестоимости добычи сланцевой нефти. Понятно, что на короткий срок можно опустить продажную цену ниже себестоимости, но это не может быть надолго. К примеру, при цене $28-30 за баррель вкладывать деньги в развитие технологий добычи сланцевой нефти уже не получится. В случае если цена стабилизируется на этом уровне, то через год-полтора мы увидим сокращение добычи сланца и коррекцию цены обратно.

- И все-таки, по вашим прогнозам, какая будет цена на нефть в ближайшие год-полтора?

- На ближайшие несколько лет я прогнозирую нижнюю линию поддержки цен на уровне $35-40. Ее переходить можно, но не очень надолго. Верхний уровень - $55-60, превышение этого значения приведет к тому, что на рынке появится переизбыток нефти и цены откорректируются в сторону уменьшения.

- Можете дать долгосрочный прогноз цены на нефть?

- В перспективе цена будет еще падать. В первую очередь - из-за сокращения потребления. Сейчас темпы добычи нефти растут гораздо быстрее темпов потребления. Применяются новые технологии, повышается эффективность, активно используются альтернативные источники энергии. Все это приведет к тому, что через несколько лет потребление нефти начнет снижаться. Подобная ситуация уже была в начале 1980-х годов, когда на Западе резко повысили эффективность потребления нефти, сократили потребление, что привело к падению цен. Сейчас по этому же пути уверенно двигается и Европа, и США.

- Учитывая дешевую нефть, падения цен на какие еще группы товаров можно ожидать?

- Нефть прямо или косвенно формирует себестоимость многих товарных групп. Например, в себестоимость почти всех товаров так или иначе включаются транспортные издержки. Падение цен на топливо снизит эти расходы и приведет к уменьшению их стоимости. Сильно упадет в цене продукция химпредприятий, где нефть и газ являются ключевыми составляющими.

- Падение индексов фондовых бирж и снижение цен на сырье как-то связаны?

- Это несвязанные процессы. Фондовые рынки только начали падать, а цены на сырье снижаются уже несколько месяцев. Фондовые биржи только корректируют свои показатели после длительного периода роста. Здесь нет ни прямой, ни обратной связи, только косвенное взаимное влияние.

Русский путь

- Что будет с российской экономикой, если цены на нефть в ближайшем будущем будут держаться в районе $40-45 за баррель?

- Нефть может подешеветь еще, но ненадолго. С точки зрения российской экономики снижение цены на нефть на доллар приводит к потере бюджетом $2 млрд, к тому же снижаются доходы нефтяных компаний. Соответственно, сокращается импорт, дешевеет рубль: бюджет финансируется за счет падения национальной валюты. Это в свою очередь приводит к снижению покупательной способности населения, урезаются федеральные программы, уменьшается потребление, падает производство, растет инфляция.

- Девальвация рубля, экономический кризис в РФ как отразятся на соседних странах? Стоит ждать "эффекта домино"?

- Российская экономика не сильно связана с экономиками соседних стран. Мы связаны больше деловыми отношениями, а не экономико-финансовыми. Думаю, что не стоит говорить об "эффекте домино", скорее, стоит отметить ограниченное влияние.

Например, у Таджикистана и Кыргызстана будут определенные проблемы, поскольку значительно меньше станут зарабатывать гастарбайтеры. А переводы от работающих в России граждан этих стран - один из крупнейших источников валюты для среднеазиатских государств. Сложности Казахстана и Азербайджана связаны не с кризисом в российской экономике, а со снижением цен на нефть: изрядную часть бюджета они формируют за счет продажи нефти.

Выделяемые на поддержку Беларуси средства по российским меркам сравнительно невелики, поэтому не думаю, что эта программа будет свернута. Беларусь очень важна для российской политики, поэтому она сможет зарабатывать больше на беспошлинной торговле с РФ, контрабанде товаров и так далее.

Товарооборот с Украиной уже резко снизился, поэтому от проблем российской экономики Украина не пострадает сильнее, чем уже пострадала.

Козни Поднебесной

- Многие аналитики опасаются, что замедление темпов роста ВВП Китая и рухнувший индекс китайских фондовых рынков могут привести к большим проблемам для мировой экономики…

- Прежде всего стоит отметить, что речь не идет о падении ВВП Китая - всего лишь о замедлении его роста. При этом замедление происходит очень медленно. Чтобы избежать этого, власти Китая будут прибегать к большому комплексу монетарных мер, что позволит им растянуть процесс и сделать его плавным и практически неощутимым для экономики КНР.

- То есть никаких последствий не будет?

- Китайская экономика составляет примерно 10% мировой. Соответственно, при темпах роста ВВП 7% в год она обеспечивала примерно 0,7% роста мирового ВВП. Если темпы роста экономики КНР сократятся до 5% в год, рост мировой экономики уменьшится на 0,2%. Это и будет основным последствием. Прогнозные показатели роста мирового ВВП на этот год - 3,3%. Замедление Китая опустит этот показатель до 3,1%. Разница не столь существенна, мир спокойно переживет замедление китайской экономики.

- А к чему приведет волатильность на фондовом рынке США, она скажется как-то на реальной экономике?

- Сейчас экономика США демонстрирует уверенный рост. Да, в процентах показатели выглядят не впечатляюще: 2-3% роста ВВП, но в денежном выражении это очень большие суммы - сотни миллиардов долларов. Коррекция индексов, как я уже говорил, - нормальный экономический процесс.

- Чего ждать европейской экономике? Проблемы фондовых рынков КНР и США сильно повлияют на Европейский союз?

- Европа уже решила свою первоочередную задачу - с Грецией. Пожар потушен. И теперь у ЕС есть возможность обратить внимание на более сложные задачи, есть пространство для маневра.