Куда вкладывать в новом году?

Ровно год назад такой прогноз на будущее делали ведущиеотечественные аналитики. Но они ошиблись. Теперь приходитсяконстатировать, что рынок в своем развитии не только остановился, но иоткатился на четыре года назад. "После колоссального роста 2004-2007годах, когда индекс ПФТС вырос более чем на 850% — до 1200 пунктов,резкий и значительный отток капитала с развивающихся рынков во второмполугодии 2008 года, спровоцированный мировым финансовым кризисом,больно ударил по фондовому рынку Украины. Индекс ПФТС вернулся к 299,2(по состоянию на 25 декабря 2008 г. — ), что соответствует уровню 2005 года", — признает Дмитрий Романович, начальник аналитического отдела инвестиционной компании Phoenix Capital.

Направо пойдешь, налево пойдешь…

Привестирынок в чувство может только общий подъем на ведущих рынках планеты. Нои там в ближайшем будущем эксперты не ждут ничего хорошего."Экономические результаты для крупнейших экономик мира в четвертомквартале 2008 года и первом квартале нового года, скорее всего, будутплачевными, — говорит Дмитрий Монаков,директор аналитического департамента инвестиционной группы"АРТ-Капитал". — Поэтому обнародование данных по этим периодам можетвызвать дополнительные обвалы стоимости акций на 15-20%, которые,вероятно, произойдут в феврале и мае".

Специалист называет три наиболее вероятных сценария развития событий:

1) оптимистический.Торможение скатывания экономик ведущих стран вниз должны проявиться внедельной статистике во втором квартале 2009 года. Если это будетчувствоваться, то на ожиданиях улучшений индексы могут пойти вверх вначале лета;

2) реалистический. Если результатыбудут невыразительны или разнонаправлены, что весьма вероятно, тораньше оглашения данных по второму кварталу в конце июля рынок вряд лиуйдет в рост, и произойдет это только после преобладания положительныхсигналов над негативными в недельной статистике. Поэтому рост можетначаться со второй половины третьего квартала 2009 года;

3) пессимистический.Если период пребывания на "дне" захватит и третий квартал, рост можноожидать только перед следующими новогодними праздниками.

В целом, как считает Олег Морква,генеральный директор КУА "Инэко-Инвест", в наступившем году главнымисдерживающими факторами для инвестиционной активности и роста намировых фондовых рынках останутся общемировая финансоваянестабильность, слабые показатели в финансово-производственном секторенациональных экономик, недостаточный платежеспособный спрос на товарныхрынках и недостаток доверия системных инвесторов.

В ожидании чудес

Отечественыйрынок будет реагировать тем оперативнее и активнее, чем раньше начнутрасти акции в Америке и Европе, уверен Монаков. "Наиболее вероятноеначало роста на развитых площадках — август, украинских фондов - черезнесколько дней после Америки. До этого времени отечественный рынокбудет падать вслед за Штатами, но уже не так активно, посколькуликвидных бумаг на рынке осталось немного", — считает эксперт.

Кроменегативной ситуации на мировых финансовых площадках, на украинскийрынок будет "давить" продолжающаяся рецессия отечественной экономики."Следующий год будет очень тяжелым для экономики Украины. Зажатая втисках между падением цен на ключевые экспортные товары инеобходимостью обслуживать значительные долговые обязательства, онавойдет в стадию рецессии с прогнозным падением ВВП на 9,9%.Среднегодовой курс гривны составит 12 грн./$", — рисует мрачную картинуРоманович.

Исходя из прогнозов аналитиков Phoenix Capital,ситуация на фондовом рынке в 2009 году будет во многом напоминать 2004год. Романович также не исключает, что из-за общего падения экономики инегативных новостей о финпоказателях украинских компаний возможнопроседание рынка в первом квартале. "Большинство сделок будут либотехническими, либо будут проводиться с целью ребалансировки портфелейинвесторов. В свою очередь, немногие инвесторы, располагающиесвободными средствами, на протяжении первого квартала воздержатся открупных покупок, надеясь на дальнейшее падение цен украинских бумаг", —уверен эксперт.

Рост рынка возможен разве что ближе к концу года— в случае, если украинская экономика начнет выходить из пике. Допоявления признаков выздоровления не только в отдельных отраслях(например, в металлургии), а в экономике в целом, на рост рынкарассчитывать не стоит. Спекулятивная составляющая украинского фондовогорынка будет невелика.

"В то же время у инвесторов со средне- идолгосрочной стратегией в 2009 году появится шанс выгодно вложитьсредства в отечественные бумаги. Хотя фундаментальная стоимостьпрактически всех украинских компаний существенно снизилась в результатекризиса ликвидности и падения спроса на их продукцию, цены акций упалисильнее, — отмечает Романович.― Поэтому инвестор, не рассчитывающий на немедленную прибыль, сможетдешево купить недооцененные акции, чтобы зафиксировать прибыль, кпримеру, через два-три года. Подобные операции сулят инвесторамдвух-трехзначную доходность в годовом выражении — подобно той, чтополучили инвесторы, купившие отечественные ценные бумаги в первомполугодии 2004 года и вышедшие из позиций в 2006-2007".

По данным Phoenix Capital, главными критериями для инвестирования в компании в 2009 году будут:
— доходы, номинированные в иностранной валюте;
— низкий объем или отсутствие долгов.

Впервом полугодии выгодными объектами для инвестирования будут бумагиметаллургических компаний и игроков аргосектора. Именно эти отраслистанут первыми, кто выйдет из кризиса. Акции металлургических иаграрных компаний начнут дорожать уже со второго полугодия.

Такимобразом, если события будут развиваться по оптимистическому прогнозу, в2009 году украинский биржевой рынок вырастет на 10-15%.Пессимистический сценарий развития политико-экономической ситуации иокончательное свертывание в Украине инвестиционных программ, наоборот,способны обвалить его дополнительно на 20-30%, резюмирует Морква.

Автор: Сергей МИХАЙЛЕВСКИЙ
Источник: Сейчас

---

---